2026-09-24 · 视频截至 9/23 收盘
QQQ −0.8%。10 年期美债收益率升破 5.1% 创 2007 年来新高，压制估值
4 位博主今天在「美债供给与拍卖承接」上分歧，理由完全不同
QQQ −0.8%SPX −0.7%DJI −0.7%
大盘
市场宽度偏弱意味着什么展开视野环球财经看市场宽度偏空，投资TALK君看参与度偏多，认为低参与度时反而最适合持股
为什么 · 市场宽度（上涨股票占多少）低时，指数可能只靠少数大公司撑着，涨势不够扎实
视野环球财经
对美股看空，看的是市场宽度
为什么这么想 · 他看到 332 家下跌且仅能源上涨，认为收益率上行让四大指数全部承压
收益率大幅上行，四大指数全部承压，罗素 2000 跌 1.84%
- 标普成分股 332 家下跌、170 家上涨，11 个板块仅能源上涨
投资TALK君
对美股看多，看的是参与度
为什么这么想 · 他认为参与度仅约 30% 处悲观区，这种低参与度时反而最适合持股
纳指新高而参与度仅约 30%，低参与度时反而最适合持股
- 纳指 20日线与 50日线参与度仅 30% 和 32%，处悲观区
- 周三纳指仅 20% 成分股上涨，标普 500 为 30%
AI 盈利能否压过利率逆风展开视野环球财经看 DCF 估值认为利率与 EPS 重新博弈而持中性，投资TALK君看 EPS 增速偏多
为什么 · 利率高会让未来的钱在今天显得不值钱，只有利润长得够快，才能抵消这种压低估值的力量
视野环球财经
观望，看的是DCF 估值
为什么这么想 · 他认为利率上行压低 DCF 估值，而 EPS 上调托住估值，两者在博弈
利率上行压低 DCF 估值，EPS 上调托估值，两者重新展开博弈
▸ 听 视野环球财经 讲这段投资TALK君
对美股看多，看的是EPS 增速
为什么这么想 · 他看到利率升 40-50 基点大科技仍涨，认为盈利增速压过逆风就能涨
- 7 月以来利率升 40-50 个基点而大科技上涨，决定 PE 的是 EPS 增速
- 只要 AI 公司盈利增速压过宏观逆风，科技股价仍可上涨
什么情况会改主意
如果宏观逆风压过盈利增速，科技股价会转为下跌
SPX 7650 与 7800 关键位展开2 位博主都未断言 SPX 大跌，財女珍妮看季节性偏乐观，NaNa说美股看负伽马，认为跌破 7650 下行将加速
为什么 · 很多人在某些价位买卖，负伽马（对冲交易会追涨杀跌）时，价格一旦突破容易被放大
財女珍妮
对美股看多，看的是季节性
为什么这么想 · 她认为选举后确定性上升，加上 Q4 购物旺季，年底未必大跌
年底未必大跌，选举后确定性上升叠加 Q4 购物旺季，仍偏乐观
▸ 听 財女珍妮 讲这段NaNa说美股
偏谨慎，看的是负伽马
为什么这么想 · 她认为多单普遍亏损易引发空头回补，但跌破 7650 进负伽马区会加速下行
SPX 短期阻力在 7800，支撑在 7650-7660 即 10日线附近
- Citi 称罗素 2000 剩余多单全部亏损，SPX 约 80% 多空单亏损、易现空头回补
什么情况会改主意
如果 SPX 跌破 7650 进入负伽马区，对冲转为追涨杀跌，下行将加速
今天最大的分歧
美债供给与拍卖承接
分歧在哪
財女珍妮看国债供给、NaNa说美股看拍卖需求、视野环球财经看债市波动均偏空，投资TALK君同看债市波动但持中性
为什么 · 政府借钱要卖国债，卖得太多而买的人不够时，只能给更高利息，债市就容易大起大落
財女珍妮
对美股看空，看的是国债供给
为什么这么想 · 她看到投行预测未来 1 年还要发约 1 万亿美元短债，认为供给压力仍在
- FT 汇总投行预测，财政部未来 1 年或再发约 1 万亿美元短期国债
视野环球财经
对美股看空，看的是债市波动
为什么这么想 · 他以 5 年期收益率自 2007 年来首破 5% 说明债市压力
- 5 年期收益率自 2007 年以来首次突破 5%
投资TALK君
观望，看的是债市波动
为什么这么想 · 他认为 PMI 与拍卖解释不了 14-15 基点涨幅，MOVE 也还低于 3 月高点
- 周三 2 年期、10 年期收益率涨 14、15 个基点，PMI 与拍卖难解释幅度
- MOVE 指数升到 95.45，上次高点是 3 月的 110 以上
NaNa说美股
对美股看空，看的是拍卖需求
为什么这么想 · 她看到投标倍数 2.21 低于均值，认为承接不足推高收益率，回购也压不住
- 700 亿美元 5 年期美债拍卖得标利率 5.033%，承接不足推高收益率
- 5 年期拍卖投标倍数 2.21 倍，低于前 6 次均值 2.33 倍，一级交易商获配 15.8%
- 财政部宣布周四回购 40-60 亿美元长期国债，但不足以压住债市抛售
其他话题
利率与 FedFed 10 月会不会加息展开財女珍妮与视野环球财经看 Fed 表态、NaNa说美股看加息定价均偏空，投资TALK君同看加息定价但持中性
为什么 · 加息让借钱更贵，公司和家庭花钱变少，所以大家常盯着央行的话，猜它下一步怎么做
財女珍妮
对美股看空，看的是Fed 表态
为什么这么想 · 她依据 Barr 说通胀未明确回落，认为基本情境下或需再加息
- Fed 理事 Barr 称通胀未明确回落，基本情境下或需再加息
视野环球财经
对美股看空，看的是Fed 表态
为什么这么想 · 他依据 Barr 称或需再加息，指出 10 月加息概率已升至 69%
- Fed 票委 Barr 称或需进一步加息，10 月加息概率升至 69%
投资TALK君
观望，看的是加息定价
为什么这么想 · 他看到 10 月加息概率 71%，市场定价的加息次数比 SEP 多 3 次
- 市场定价本轮共加息约 5 次，比 Fed SEP 的 2 次多出 3 次
- 10 月加息概率升至 71%，今年加息次数定价 1.5 次
NaNa说美股
对美股看空，看的是加息定价
为什么这么想 · 她看到数据公布后 10 月加息概率从 55% 升到 73%，认为加息预期升温
- 数据公布后 10 月加息概率从 55% 升至 73%，加息预期升温
利率与 Fed美债破5%股市还要跌多深展开3 位博主都认为美债破 5% 令美股承压，財女珍妮看收益率跳升，视野环球财经看估值压缩，NaNa说美股看临界点
为什么 · 国债利息越高，买股票的吸引力越低，大家愿意为股票付的价钱就可能变少
財女珍妮
对美股看空，看的是收益率跳升
为什么这么想 · 她依据高盛统计，认为 10 年期单日跳升近 15 基点这种速度易引发回调
SPX 昨日跌 0.8%，10 年期收益率单日跳升近 15 基点至 5.1% 以上
- 10 年期收益率从 4.96% 升至 5.11%，压低估值并引发获利了结
- 高盛统计：10 年期 1 个月内波动约 50 基点或 2 周内 30 基点，股市易显著回调
视野环球财经
对美股看空，看的是估值压缩
为什么这么想 · 他认为 10 年期升至 5.1% 会让 DCF 估值打折
- 10 年期收益率升至 5.1%，DCF 估值面临打折
NaNa说美股
偏谨慎，看的是临界点
为什么这么想 · 她看到基金因 10 年期破 5% 减股，但引用 JPM 称临界点在 5.5%-6%
10 年期美债收益率升至 5.135%，创 2007 年以来新高，美股承压、科技与消费股领跌
- 10 年期收益率站上 5% 后，部分基金经理降低股票配置转向国债
- JPM 认为股市真正临界点已从 5% 上移到 5.5%-6% 区间
宏观经济PMI 走高与通胀粘性展开3 位博主都对 PMI 走高偏空，財女珍妮与视野环球财经看投入成本，NaNa说美股看 PMI 认为通胀粘性大
財女珍妮
对美股看空，看的是投入成本
为什么这么想 · 她看到 PMI 升至 58.4 且投入成本增速为 2022 年 10 月来最快
- 9 月标普 PMI 从 56 升至 58.4，投入成本增速为 2022 年 10 月来最快
视野环球财经
对美股看空，看的是投入成本
为什么这么想 · 他看到制造业 PMI 远超预期，燃料与运输把投入成本推到近年最高
- 9 月标普制造业 PMI 初值 57，远超预期 53.6，综合 PMI 58.4
- 投入成本指标升至 2022 年 10 月以来最高，主因燃料与运输成本
NaNa说美股
对美股看空，看的是PMI
为什么这么想 · 她认为综合 PMI 58.4 创 5 年多新高，说明经济过热、通胀粘性大
- 9 月综合 PMI 升至 58.4 创 5 年多新高，说明经济过热、通胀粘性大
宏观经济油价破 100 美元能否回落展开2 位博主都偏多油价，NaNa说美股看伊朗局势认为回落跌幅有限，財女珍妮看能源通胀
为什么 · 产油地区一紧张，大家怕油不够，油价就涨，油贵又会让运输和很多东西跟着涨价
財女珍妮
对美股看多，看的是能源通胀
为什么这么想 · 她认为油价再破 100 美元，让能源通胀重新成为市场焦点
- 油价再度突破 100 美元，能源通胀重新成为市场焦点
NaNa说美股
对美股看多，看的是伊朗局势
为什么这么想 · 她认为伊朗内部分裂加剧不确定性，油价即便回落跌幅也有限
- 伊朗内部分裂，若川普搞不定革命卫队，油价即便回落跌幅也有限
宏观经济高利率下资金偏向谁展开2 位博主都认为高利率下资金偏向强者，財女珍妮看融资成本指向现金流稳的巨头，NaNa说美股看流动性指向核心 AI 硬件
为什么 · 借钱贵时，钱多、不靠借款的公司更吃香，要靠贷款扩张的公司压力更大
財女珍妮
偏谨慎，看的是融资成本
为什么这么想 · 她认为债务成本近 10% 时缺现金流的公司承压，现金流稳的巨头更抗压
- 债务成本近 10% 时，缺现金流的公司如 SB Energy 承压，宜选现金流稳的巨头
NaNa说美股
偏谨慎，看的是流动性
为什么这么想 · 她认为流动性收紧让资金只挤进 AMD 等核心 AI 硬件，次要基建股被抛下
- 流动性收紧下资金只集中在 AMD 等核心 AI 硬件，次要基建股如 STRL 回撤 56%
宏观经济黄金在实际利率上行下的韧性展开
为什么 · 实际利率（扣掉通胀后的利息）高时，不生利息的黄金通常吸引力下降，不跌就算有韧性
投资TALK君
对美股看多，看的是实际收益率
为什么这么想 · 他看到实际收益率升 40 个基点，黄金仅跌 1.7% 未破新低，显示韧性
- 实际收益率 8 月底以来升 40 个基点，黄金周三仅跌 1.7% 未破新低
板块高股息价值股受利率压制展开
为什么 · 国债利息变高时，稳稳拿股息的股票没那么吸引人，有些人会转去买更安全的国债
投资TALK君
看空，看的是国债收益
为什么这么想 · 他认为国债 4%-5% 收益削弱股息股吸引力，估值要降到股息率够高才见底
周三三大指数均收跌，跌幅集中在银行、公用事业等价值股
- 收益率上行利空高股息股，银行跌 1.2%、公用事业跌 1.9%
- 国债年收益 4%-5% 削弱股息股吸引力，估值要降到股息率够高才见底
板块网络安全股高增长展开
为什么 · 网络攻击越来越多，企业不得不花钱防护，这类公司收入增长快时，大家愿意付更高价钱
財女珍妮
看多，看的是营收增速
为什么这么想 · 她看到四家公司最新一季营收增速均超 25%，因此归为高速成长股
- CRWD、PANW、FTNT、NET 最新一季营收增速均超 25%，属高速成长股
个股AVGO 中国交换机风险展开財女珍妮看中国敞口对 AVGO 持中性，视野环球财经看技术位偏空，认为跌破 324 视为机构离场
为什么 · 公司在某个国家卖得多，那里的政策或贸易一变，收入就可能受影响，股价也会跟着波动
財女珍妮
观望，看的是中国敞口
为什么这么想 · 她指出国资委盘点交换机的报道未经证实，却已让 AVGO 先跌 2.6%
- 未证实的中国国资委盘点交换机报道令 AVGO 先跌 2.6%
视野环球财经
看空，看的是技术位
为什么这么想 · 他看到 AVGO 约 17% 营收来自中国，认为跌破 324 意味机构离场
- 据 FT，国资委调查称 AVGO 交换机在国企渗透率或达 90%
- AVGO 2025 财年 17% 营收约 109 亿美元来自中国大陆和香港
什么情况会改主意
如果 AVGO 跌破 324，视为机构离场，应转为避险
个股MCD 跌入熊市是否见底展开3 位博主都认为 MCD 走弱，NaNa说美股看客流，视野环球财经看提价能力，投资TALK君看估值态度多空参半
为什么 · 股价大跌后是否到底，要看来店顾客多不多，涨价后顾客还买不买，以及价格贵不贵
视野环球财经
看空，看的是提价能力
为什么这么想 · 他认为通胀快过收入，MCD 难再靠提价转嫁成本，增速只能降到个位数
- 通胀快于收入增速，MCD 等餐饮股难再靠提价转嫁成本
- MCD 跌 4.81% 至 4 年低点，预告美国业务 Q3 略有下滑
- MCD 未来增速降至个位数，此前为高个位数到中双位数
投资TALK君
偏谨慎，看的是估值
为什么这么想 · 他看到 MCD 指引美国负增长，但市盈率已降到接近 2020 年 3 月的水平
- MCD 指引三季度美国负增长，市场原预期约 0.11%
- MCD 市盈率从 25 倍以上降至 17.4 倍，接近 2020 年 3 月约 16 倍
NaNa说美股
看空，看的是客流
为什么这么想 · 她看到 MCD 回撤超 20%，CEO 又说客流低迷将成常态，认为已进熊市
- MCD 较高点回撤超 20% 进入技术性熊市，CEO 称客流低迷将成常态
个股MSFT 能否突破 514展开2 位博主都未看空 MSFT，財女珍妮看 AI 投资偏多，视野环球财经看技术位，认为需突破 514 才看 600 上方
財女珍妮
看多，看的是AI 投资
为什么这么想 · 她关注 MSFT 计划 2030 年前在中东 4 国投超 100 亿美元建 AI 设施
- MSFT 宣布 2030 年前在中东 4 国投入超 100 亿美元建 AI 基础设施
视野环球财经
偏谨慎，看的是技术位
为什么这么想 · 他认为分析师虽多看买入，但 Copilot 打折和周线顶背离使其需破 514 才看 600
- MSFT 对大额 Copilot 客户给予最高 50% 折扣，最早 10 月执行
- LSEG 覆盖的 60 位分析师中 57 位给 MSFT 买入评级
- MSFT 需突破 514 才看 600 上方，若大盘回落或回踩 487
- MSFT 8 月 24 日当周创新高而 RSI 未新高，周线顶背离未修复
个股MU 与存储股多空展开2 位博主对 MU 都未明确偏空，財女珍妮看订单指并无下修，NaNa说美股看 DRAM 供应，引述 Burry 做空理由
为什么 · 存储芯片像大宗商品，供应少订单多时价格和利润猛涨，供应一多又会很快下跌
財女珍妮
观望，看的是订单
为什么这么想 · 她指出 NVDA、MU 虽下跌，但并没有芯片订单下修
- NVDA 跌约 1.5%、MU 跌约 2.2%，但并无芯片订单下修
NaNa说美股
偏谨慎，看的是DRAM 供应
为什么这么想 · 她看到 Burry 因 DRAM 供应恢复压价加码做空 MU，而财报预期 EPS 大增
- Burry 加码做空 MU 与 SOXX，理由是 DRAM 供应恢复后价格可能下行
- MU 9 月 30 日发财报，市场预期第四财季调整后 EPS 31.43 美元、增约 940%
个股房贷利率破 7% 与 RKT展开2 位博主都偏空房贷利率破 7% 下的 RKT，NaNa说美股看降息预期，视野环球财经看房贷利率
为什么 · 房贷利率高时，买房和换房贷款的人变少，靠房贷生意赚钱的公司收入就会受影响
视野环球财经
看空，看的是房贷利率
为什么这么想 · 他指出 30 年期抵押贷款利率已超过 7%
- 30 年期抵押贷款利率超过 7%
NaNa说美股
看空，看的是降息预期
为什么这么想 · 她看到利率破 7% 后再融资同比降 62%，要等降息预期出现才考虑 RKT
- 30 年期房贷利率突破 7%，再融资申请同比降 62%，RKT 持续下行
什么情况会改主意
等市场从加息预期转向降息预期时，才考虑配置 RKT 等贷款股
个股AI agent 冲击 ABNB 是否过度展开
投资TALK君
偏谨慎，看的是旅游需求
为什么这么想 · 他认为旅游需求不变，AI agent 只改预订渠道，房东都有 agent 才会被替代
- 高盛推消费者惯性篮子，押注 META AI agent 冲击银行保险及在线旅游
- 周三 EXPE 跌 5%、ABNB 跌 7%，被当作 agent 受损股
- 旅游需求不因 AI agent 增减，ABNB 等只是预订渠道改变
什么情况会改主意
一旦每个房东都有自己的 agent，ABNB 才可能被新平台替代
个股COST 财报前估值偏高展开
为什么 · 股价已经很贵时，财报只要稍微不如期待，股价就可能掉得更多
视野环球财经
看空，看的是估值
为什么这么想 · 他认为增速只有中双位数，按 37.4 倍估值上限仅 838，跌破 867 会回归
- COST 财报后至周五期权隐含波动约 ±32 美元，约 4.5%
- COST 按 37.4 倍估值上限仅 838，增速只有中双位数
什么情况会改主意
如果 COST 跌破 867，将走均值回归，下看 750 下方
个股GME 管理层增持展开
为什么 · 公司管理层最懂自家情况，他们自己掏钱买股票，常被看作对公司有信心的信号
NaNa说美股
看多，看的是内部人买入
为什么这么想 · 她看到 GME 月初以来涨约 32%，同时 Ryan Cohen 再买入 2640 万美元
- GME 月初以来涨约 32%，CEO Ryan Cohen 再买入 2640 万美元股票
个股APO 私募信贷限赎展开
为什么 · 基金限制人取钱，说明想取钱的人多或资产不好卖，会让人担心这类投资的风险
NaNa说美股
看空，看的是赎回限制
为什么这么想 · 她看到 APO 连续第 3 个季度把旗舰私募信贷基金赎回上限定在 5%
- APO 连续第 3 个季度限制旗舰私募信贷基金赎回，上限 5%