QQQ +0.3%。季末养老金再平衡卖出拖累尾盘，科技巨头独撑 QQQ

视野环球财经

对美股看多，看的是养老金再平衡

为什么这么想 · 他认为尾盘跳水只是季末再平衡，规模不大，不影响大局

9 月 30 日尾盘跳水源于季末再平衡，规模不大，不影响大局

NaNa说美股

偏谨慎，看的是养老金再平衡

为什么这么想 · 她认为养老金卖出与 CTA 买入相互拉扯，SPX 回踩 50 日线，机构目标在 7500 至 8000 点

SPX 再次回踩 50日线，尾盘下挫主要来自养老金卖出

本周 SPX 累跌 1.19%，养老金卖与 CTA 买相互拉扯，盘中波动剧烈

高盛称大型养老基金 9 月底再平衡卖出约 330 亿美元股票
若本周走平，CTA 预计全球净买入约 115 亿美元股票
机构年底 SPX 目标集中在 7500 至 8000 点

今天最大的分歧

行情是否只靠科技巨头撑

分歧在哪

NaNa说美股看利率压制、视野环球财经看市场广度偏空，財女珍妮看市场广度称仅科技撑盘，投资TALK君看情绪指标认为市场已极度悲观

为什么 · 如果指数上涨只靠少数大公司，多数股票没跟着涨，一旦这几家回落，整个市场就少了支撑

財女珍妮

偏谨慎，看的是市场广度

为什么这么想 · 她看到 11 个板块 9 个下跌，只有科技巨头撑住 QQQ，所以觉得体感偏弱

道指跌 0.9%、SPX 跌 0.3%，QQQ 涨 0.2% 全靠科技巨头撑盘

SPX 11 个板块中 9 个下跌，仅科技板块上涨，体感偏弱

因此现金流充沛的科技巨头撑住 QQQ，其余板块偏弱

视野环球财经

对美股看空，看的是市场广度

为什么这么想 · 他看到下跌股比上涨股多 263 只，成分股中位数跌 5%，认为指数只靠半导体撑

9 月 SPX 仅跌 0.45%，但成分股中位数跌 5%，指数靠半导体撑

三季度 SPX 涨 2.03%，下跌股却比上涨股多 263 只
指数平稳与个股波动的分化程度为 2000 年互联网泡沫以来最大

投资TALK君

对美股看多，看的是情绪指标

为什么这么想 · 他认为利率大涨下指数靠科技托住，站上均线的比例很低，说明市场极度悲观

9 月 SPX 仅跌 0.5%，纳指涨 1.9%，利率大涨下指数靠科技股托住

SPX 站上 20/50/100 日线比例仅 23/21/31，量化角度市场处于极度悲观

NaNa说美股

对美股看空，看的是利率压制

为什么这么想 · 她认为 AI 以外的资产被利率压制，道指连跌 5 周就是体现

AI 以外资产受利率压制，道指已连续 5 周下跌

其他话题

利率与 FedFed 10 月还会不会加息展开视野环球财经和投资TALK君分别看加息押注与核心 PCE 认为 10 月加息概率下降，財女珍妮看经济强度认为 Fed 无降息动机，NaNa说美股看加息押注称押注降至 37%

为什么 · 加息会让借钱变贵，经济太热、物价降不下来时更可能加息，股票价格也常因此受压

財女珍妮

对美股看空，看的是经济强度

为什么这么想 · 她认为 Q2 GDP 上修至 2.2% 说明经济仍强，Fed 没理由马上降息

Q2 GDP 上修至 2.2%，经济仍强，Fed 没有立即降息的动机

视野环球财经

对美股看多，看的是加息押注

为什么这么想 · 他认为通胀下行对 Fed 是好消息，市场和高盛都已把加息预期往后推

只要通胀数据往下走，疲软的 PCE 对 Fed 就是好消息
货币市场下调加息押注，10 月加息概率从约 70% 降至 38%
高盛把 Fed 下次加息预期从 10 月推后到 12 月

投资TALK君

对美股看多，看的是核心 PCE

为什么这么想 · 他认为修正后核心 PCE 在 Fed 预期内，10 月加息缺数据支撑，除非后续读数偏高

PCE 公布后 10 月加息概率从周二 50% 降至 37%-38%
修正后 6-8 月核心 PCE 在 Fed 预期内，10 月无加息数据支撑

什么情况会改主意

如果 CPI 加 PPI 推出核心 PCE 在 0.3% 以上，10 月仍有约 30% 加息概率

NaNa说美股

偏谨慎，看的是加息押注

为什么这么想 · 她看到数据公布后，交易员对 10 月加息的押注降至 37%

数据公布后交易员对 10 月加息的押注降至 37%

利率与 Fed美债收益率何时见顶展开3 位博主都认为美债收益率尚未见顶，財女珍妮看长端收益率仍处高位，投资TALK君看融资规模称需事件触发，NaNa说美股看空头回补称数据走弱或触发回补

为什么 · 政府借钱越多、债券越多，投资者要求的利息就可能越高；收益率见顶意味着借钱成本不再继续上升

財女珍妮

对美股看空，看的是长端收益率

为什么这么想 · 她看到 2 年期仍在 4.88%、长端也在高位，判断 PCE 没给债市带来提振

2 年期收益率仍在 4.88%，长端也处高位，债市未获 PCE 提振

投资TALK君

对美股看空，看的是融资规模

为什么这么想 · 他看到 9 月收益率大涨、垃圾债利差走阔，认为见顶需财政部融资这类事件触发

9 月 2 年和 10 年期收益率分别涨 55 和 54 基点，利率冲击很大
垃圾债利差升至 3.09%，接近 3 月水平，债市信心低迷
利率见顶需事件触发，如周四财政部上调短债融资规模

NaNa说美股

偏谨慎，看的是空头回补

为什么这么想 · 她看到 30 年期升至 5.6% 仍在上行，但认为数据走弱或油价回落会逼空头回补

长端收益率继续上行，30 年期美债收益率升至 5.6%

什么情况会改主意

一旦经济数据走弱或油价快速回落，拥挤的美债空头或被迫回补

宏观经济核心 PCE 回落是否可信展开NaNa说美股看口径调整认为核心通胀没有可信回落，財女珍妮看 PCE 数据称低于预期，视野环球财经看口径调整称回落主因统计方法

財女珍妮

对美股看多，看的是PCE 数据

为什么这么想 · 她看到 8 月 PCE 年增 3.4% 低于预期，带动 10 月加息概率降至 37%

8 月 PCE 年增 3.4% 低于预期，10 月加息概率由 50% 以上降至 37%

视野环球财经

偏谨慎，看的是口径调整

为什么这么想 · 他认为核心 PCE 环比低于预期，主要是统计方法调整造成的

8 月核心 PCE 环比 0.2%，低于 0.3% 预期，主因统计方法调整

NaNa说美股

对美股看空，看的是口径调整

为什么这么想 · 她认为口径调整压低约 0.3 个百分点，剔除后没有可信回落，鹰派不会收手

8 月核心 PCE 低于预期，但口径调整压低约 0.3 个百分点
9.29 剔除口径因素后核心通胀没有可信回落，不足以让鹰派收手

8 月核心 PCE 同比 3%、环比 0.2%，均低于预期

宏观经济ADP 与 GDP 显示经济多强展开3 位博主都在看经济数据，NaNa说美股看 ADP 就业高于预期，財女珍妮看 GDP 上修至 2.2%，视野环球财经看统计方法称 ADP 对非农参考有限

財女珍妮

观望，看的是GDP 上修

为什么这么想 · 她依据 Q2 GDP 终值从 1.5% 上修至 2.2%，判断经济仍强

Q2 GDP 终值由年化 1.5% 上修至 2.2%

视野环球财经

观望，看的是统计方法

为什么这么想 · 他承认 ADP 9 万超预期，但改统计方法后与非农关联变弱，参考有限

9 月 ADP 新增 9 万个岗位，高于 3.8 万预期
ADP 改统计方法后与非农关联度下降，对周五非农参考有限

NaNa说美股

观望，看的是ADP 就业

为什么这么想 · 她看到 9 月 ADP 新增 9 万人，超过 7.5 万的预期

9 月 ADP 新增就业 9 万人，高于预期的 7.5 万人

板块半导体能否继续带动 QQQ展开投资TALK君看仓位认为半导体在轻仓后反涨，NaNa说美股看 AI 硬件行情认为 QQQ 走势取决于其能否延续

为什么 · 芯片公司在科技指数里占比高，它们涨跌会带动指数；若买的人已经很多，后面接着买的人可能变少

投资TALK君

看多，看的是仓位

为什么这么想 · 他认为 8 月底半导体无人问津、仓位极轻，所以 9 月反涨 11.3%

半导体 9 月反涨 11.3%，因 8 月底无人问津、仓位极轻

NaNa说美股

观望，看的是AI 硬件行情

为什么这么想 · 她认为 QQQ 能否续涨，要看费半与 AI 硬件行情能否延续

QQQ 能否继续走高，取决于费半与 AI 硬件行情能否延续

板块高利率下价值股与高负债股展开2 位博主都对高利率下的高负债与价值股偏空，財女珍妮看融资成本称应避开负债比高的公司，投资TALK君看利率冲击称银行板块 1 个月跌 8.5%

为什么 · 利率高时欠债多的公司要付更多利息，利润被吃掉；价格相对利润较低的价值股受到的影响方式不同

財女珍妮

看空，看的是融资成本

为什么这么想 · 她认为高利率加重融资负担，所以偏向现金流稳健、负债低的公司

9.29 高利率下应避开负债比高、融资压力大的公司，选现金流稳健者

投资TALK君

看空，看的是利率冲击

为什么这么想 · 他看到银行板块 1 个月跌 8.5%，判断利率冲击主要落在价值股

冲击主要落在价值股，银行板块 1 个月下跌 8.5%，接近熊市跌幅

个股MU 能否摆脱存储周期展开財女珍妮看周期属性认为 MU 终将回到周期股特性，视野环球财经看 EPS 预期、投资TALK君看估值偏多，NaNa说美股看获利了结认为获利盘或兑现

为什么 · 存储芯片行业常常一阵缺货涨价、一阵过剩降价，若长期合同能锁定需求，利润起伏可能变小

財女珍妮

偏谨慎，看的是周期属性

为什么这么想 · 她认为 HBM 合约价更高，但手机 PC 靠涨价撑，产能开出后仍会回到周期

MU 称 2027 年 HBM 合约价已明显高于今年，毛利差距将缩小
MU 手机与 PC 部门环比增 14%，但靠涨价而位元出货下滑

什么情况会改主意

一旦存储产能开出，MU 终将回到周期股特性，需财报持续证明

视野环球财经

看多，看的是EPS 预期

为什么这么想 · 他看到 2027 财年 EPS 共识高于前峰值，认为跌破 858 才算彻底转空

MU 2027 年 8 月财年 EPS 共识约 158，高于此前峰值预测 148

什么情况会改主意

MU 跌破 858 才彻底转空，意味着 EPS 预期转向

投资TALK君

看多，看的是估值

为什么这么想 · 他认为长协锁定收入、供给更紧，市盈率从 6.7 倍回到 8 倍约有 20% 空间

MU 已签 26 份长期协议，预计占 2030 年前总收入 35% 以上
MU 管理层称 2027、2028 年供给比 2026 年更紧，价格续涨
MU 前瞻市盈率 6.7 倍，若回到 8 倍约有 20% 上涨空间

NaNa说美股

看空，看的是获利了结

为什么这么想 · 她认为 MU 年内已涨 273%，收益率失控时部分获利盘可能兑现

MU 年内已涨 273%，收益率失控下部分获利盘或兑现

个股MU 财报与指引成色展开財女珍妮、投资TALK君看营收指引偏多，视野环球财经看毛利率指引称其低于预期，NaNa说美股看盘后反应称表现温和

为什么 · 公司对下季度收入和毛利率（每卖一元能赚多少）的预告，常比过去的成绩更能左右股价

財女珍妮

看多，看的是营收指引

为什么这么想 · 她看到营收与 EPS 优于预期，毛利率 87%，下季指引和 SSD 营收都很强

MU 本季营收 542 亿美元、调整后 EPS 33.42 美元，均优于预期
MU 调整后毛利率达 87%，下季营收指引中值 615 亿美元
MU 数据中心 SSD 营收近 100 亿美元，超过一年前的 10 倍

视野环球财经

偏谨慎，看的是毛利率指引

为什么这么想 · 他认为 EPS 高于预期，但下季毛利率指引因激励薪酬低于预期

MU 第四财季调整后 EPS 33.42，高于预期 31.83
MU 下季毛利率指引 86.3%，低于 87.5% 至 88% 预期，因激励薪酬

投资TALK君

看多，看的是营收指引

为什么这么想 · 他认为营收指引超预期约 8%，毛利率略低只是股权激励所致

MU 下季营收指引 61.5 对比预期 56.8，超出约 8%
MU 一季度毛利率指引 86.3% 略低于预期 86.7%，主因股权激励

NaNa说美股

观望，看的是盘后反应

为什么这么想 · 她看到营收同比增 379%，但盘后市场反应温和

MU 营收 542.3 亿美元，同比增 379%，盘后反应温和

个股GOOGL 与 AMZN 性价比展开2 位博主都偏多 GOOGL，財女珍妮看 Gemini 4，视野环球财经看性价比称 GOOGL、AMZN 高于 MSFT 和 META

为什么 · 比较两家公司时，常看新产品能否带来增长，以及股价相对它赚的钱是贵还是便宜

財女珍妮

看多，看的是Gemini 4

为什么这么想 · 她看到 GOOGL 的 Gemini 4 先供安全防御伙伴，同时网络安全板块偏强

GOOGL 推出 Gemini 4，先供安全防御伙伴，网络安全板块偏强

视野环球财经

看多，看的是性价比

为什么这么想 · 他比较后认为 GOOGL、AMZN 性价比胜过 MSFT 和 META，上方压力小

GOOGL、AMZN 性价比高于 MSFT 和 META，上方仅有小压力

个股CEG 电力股等待利率回落展开

为什么 · 电力公司建电厂常要大量借钱，利率下降能降低成本；长期供电合同则让收入更稳定

NaNa说美股

偏谨慎，看的是美债收益率

为什么这么想 · 她看到 CEG 签下 AMZN 20 年长约，认为电力股反弹只等美债收益率回落

CEG 与 AMZN 签 20 年供电协议，覆盖 690 兆瓦

什么情况会改主意

只要美债收益率回落，CEG 等公用事业电力股将迎来反弹

个股AAPL 新品与估值展开

为什么 · 新产品卖得好能带来更多收入，但如果股价已经很贵，好消息可能早已算进价格里

財女珍妮

偏谨慎，看的是估值

为什么这么想 · 她提到新品传闻，但觉得 30 多倍市盈率偏贵，所以主张分批

AAPL 涨 1.1%，传 10 月 13 日推出约 6 寸屏智能家居中枢
AAPL 市盈率 30 多倍，相对其他科技巨头偏贵，宜分批买入

个股BE 订单能否抵消 ORCL 风险展开

为什么 · 订单储备（已签约但还没交货的订单）多，说明未来收入更有保障，可以缓冲大客户出问题的风险

財女珍妮

看多，看的是订单储备

为什么这么想 · 她看到 BE 订单已排到 2027-2028 年，认为 ORCL 即使取消也能补上

BE 订单已排到 2027-2028 年，即使 ORCL 取消也能补上

个股SNDK 支撑位风险展开

为什么 · 支撑位是股价以前跌到就常反弹的价位，若跌破，很多人会止损卖出，让下跌变快

视野环球财经

看空，看的是技术支撑

为什么这么想 · 他认为 SNDK 跌破 1704 后要到 1650 才有强支撑，下行空间至少 10%

SNDK 若跌破 1704，最近强支撑 1650，下行至少 10%，止损幅度大

个股TRV 转空后何时加仓展开

为什么 · 股价趋势转为下跌后，有人会等下跌停下来再买，避免买得太早继续亏钱

视野环球财经

看空，看的是趋势

为什么这么想 · 他判断 TRV 已转入空头趋势，可能阶梯式下跌，所以等跌到位再加仓

TRV 已转空头趋势，阶梯式下跌可能到来，等到位再加仓

个股LLY 能否守住 1000展开

为什么 · 整数价位常被当作心理关口；投资者也会根据对公司几年后利润的估计判断现在价格是否合理

视野环球财经

偏谨慎，看的是技术支撑

为什么这么想 · 他视 1000 至 1080 为高增长底线，跌破 1000 意味着 2028 年预期下调

LLY 1000 至 1080 为高增长下的底线和超强支撑

什么情况会改主意

LLY 一旦跌破 1000，或代表 2028 年预期下调，下看 928

他们最近的观点

这几位博主今天没有新视频，下面是他们最近说过的

美投讲美股

MU　MU 不适合长期持有，对积极交易者仍有交易价值　9/26 的观点

memory cycle　存储上行周期未结束，但数年级别的下行注定到来　9/26 的观点

2026-10-01 · 视频截至 9/30 收盘

QQQ +0.3%。季末养老金再平衡卖出拖累尾盘，科技巨头独撑 QQQ

4 位博主今天在「行情是否只靠科技巨头撑」上分歧，理由完全不同

QQQ +0.3%SPX −0.2%DJI −0.8%

今天最大的分歧

行情是否只靠科技巨头撑

分歧在哪

NaNa说美股看利率压制、视野环球财经看市场广度偏空，財女珍妮看市场广度称仅科技撑盘，投资TALK君看情绪指标认为市场已极度悲观

为什么 · 如果指数上涨只靠少数大公司，多数股票没跟着涨，一旦这几家回落，整个市场就少了支撑

財女珍妮

偏谨慎，看的是市场广度

为什么这么想 · 她看到 11 个板块 9 个下跌，只有科技巨头撑住 QQQ，所以觉得体感偏弱

道指跌 0.9%、SPX 跌 0.3%，QQQ 涨 0.2% 全靠科技巨头撑盘

SPX 11 个板块中 9 个下跌，仅科技板块上涨，体感偏弱

因此现金流充沛的科技巨头撑住 QQQ，其余板块偏弱

视野环球财经

对美股看空，看的是市场广度

为什么这么想 · 他看到下跌股比上涨股多 263 只，成分股中位数跌 5%，认为指数只靠半导体撑

9 月 SPX 仅跌 0.45%，但成分股中位数跌 5%，指数靠半导体撑

三季度 SPX 涨 2.03%，下跌股却比上涨股多 263 只
指数平稳与个股波动的分化程度为 2000 年互联网泡沫以来最大

投资TALK君

对美股看多，看的是情绪指标

为什么这么想 · 他认为利率大涨下指数靠科技托住，站上均线的比例很低，说明市场极度悲观

9 月 SPX 仅跌 0.5%，纳指涨 1.9%，利率大涨下指数靠科技股托住

SPX 站上 20/50/100 日线比例仅 23/21/31，量化角度市场处于极度悲观

NaNa说美股

对美股看空，看的是利率压制

为什么这么想 · 她认为 AI 以外的资产被利率压制，道指连跌 5 周就是体现

AI 以外资产受利率压制，道指已连续 5 周下跌